Folge 13: Liquidität, Frieden und die Grenzen politischer Einflussnahme

Ein zentrales Thema ist die Aussicht auf geopolitische Entspannung, insbesondere im Ukraine-Krieg. Steinemann skizziert, weshalb selbst ein fragiler Frieden psychologisch wie ökonomisch positiv wirken könnte – nicht zuletzt durch Investitionen in Wiederaufbau, Industrie und Rohstoffe. Gleichzeitig betont er, dass solche Entwicklungen kaum ohne Zugeständnisse möglich seien.

Im Ausblick auf Risiken nennt er den Bankensektor und die Geldpolitik als zentrale Beobachtungsfelder. Während sich die Verschuldungskennzahlen der Banken zuletzt verbessert haben, bleibt die Zinsentwicklung – insbesondere in den USA – ein entscheidender Faktor für den weiteren Liquiditätszyklus. Für 2026 rechnet Steinemann eher mit einer Marktberuhigung als mit einem abrupten Einbruch; grössere Korrekturen sieht er frühestens gegen Ende 2026.

Weitere Schwerpunkte sind die massiven Investitionen in Künstliche Intelligenz, die Chancen für Produktivitätsgewinne bieten, aber auch das Risiko von Überinvestitionen bergen. Zudem analysiert Steinemann die anhaltende Dollar-Schwäche, die aus US-Sicht differenziert zu bewerten ist, sowie die fiskalische Entwicklung in Deutschland, deren steigende Verschuldung mittelfristig Belastungen für den Euro mit sich bringen könnte. Insgesamt plädiert er für eine nüchterne, diversifizierte Positionierung in einem weiterhin von Liquidität, aber auch von strukturellen Verschiebungen geprägten Marktumfeld.

«Bellerive on Air» ist ein Finanzpodcast für die Kundinnen und Kunden der Privatbank Bellerive AG. Chief Investment Officer Dr. Thomas Steinemann kommentiert in einem rund 15-minütigen Gespräch rund sechs Mal pro Jahr das globale Finanz- und Wirtschaftsgeschehen sowie ausgewählte Anlagethemen.